Le mardi 3 septembre 2024, la Côte d’Ivoire a levé 109 milliards FCFA sur le marché régional des titres publics. À travers cette nouvelle adjudication de bons et obligations assimilables du Trésor (BAT et OAT), Abidjan a dépassé son objectif initial de 100 milliards FCFA. Un succès notable, alors que l’économie mondiale et régionale reste sous la pression des secousses inflationnistes et des taux d’intérêt élevés.
Les investisseurs ivoiriens (106 milliards FCFA, soit 86 % du montant levé) ont massivement répondu à l’appel. Avec un montant total de 118,68 milliards FCFA soumis, l’engouement était bien présent. Au final, 109,55 milliards FCFA ont été retenus. Ce succès est le fruit de la stratégie des autorités ivoiriennes, qui ont su combiner des maturités courtes (91 et 364 jours) et des obligations à moyen terme (3 et 5 ans).
Dans le détail, les BAT à 91 jours ont enregistré un taux de couverture de 118,68 %, tandis que ceux à 364 jours ont presque atteint ce chiffre, avec un taux de 109,55 %. Concernant les OAT, les obligations à 3 ans et 5 ans ont rencontré une demande égale à l’offre, affichant un taux de couverture de 100 %.
Cependant, pour attirer ces capitaux, il a fallu offrir des rendements attractifs. Dans un contexte mondial de hausse des taux d’intérêt, la Côte d’Ivoire a ajusté ses rendements pour séduire les investisseurs. Les BAT à 91 jours ont offert un rendement moyen pondéré de 2,48 %, tandis que ceux à 364 jours ont atteint 7,20 %. Les obligations à plus long terme n’ont pas été en reste, avec des OAT à 3 ans à 7,42 % et celles à 5 ans à 7,64 %.
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Ces niveaux de rendement reflètent les tensions inflationnistes et la hausse des taux directeurs observés sur les marchés internationaux. Cela contraint les émetteurs à proposer des primes de risque plus élevées pour capter l’attention des investisseurs. Bien que la Côte d’Ivoire ne soit pas épargnée par cette dynamique, ses taux restent compétitifs au sein de l’espace UEMOA. Le pays est d’ailleurs moins touché que certains de ses voisins, où les rendements oscillent entre 9 et 10 %. Selon plusieurs gestionnaires d’actifs de l’UEMOA, les rendements régionaux ne devraient pas descendre en dessous des 7 % avant le premier trimestre de 2025.
Avec cette nouvelle levée, la Côte d’Ivoire consolide sa position de principal emprunteur sur le marché régional des titres, avec plus de 1 900 milliards FCFA levés cette année. Avant cette nouvelle émission, le pays avait déjà procédé à 18 adjudications de BAT à 91 jours et 28 à 364 jours, en plus des multiples émissions d’obligations à 3 et 5 ans. Cette stratégie témoigne d’une gestion active de la dette publique, visant à équilibrer les besoins de financement immédiats et les pressions de remboursement à moyen terme.
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La Côte d’Ivoire doit rembourser 348 milliards FCFA de dette en septembre 2024 aux investisseurs du marché. Cette levée de fonds offre donc une bouffée d’oxygène à Abidjan, qui doit jongler entre les échéances de remboursement et les nouveaux emprunts.
SUZANNE BATISTA
Source : Agence Ecofin/BRVM
